经济学人：‘中国制造2025’取得了成功，但代价是什么？

qxs

美国股市：点石成金的迈达斯，还是吹弹可破的泡沫？
2024年6月30日 | 华尔街

如同希腊神话中拥有点石成金能力的迈达斯王，美国股市在过去十年间展现出将一切资产变为黄金的魔力。但正如神话警示的——被触碰的食物也会变成金属，这场资本盛宴的背后，市场参与者正吞咽着愈发坚硬的现实。

自2008年金融危机以来，道琼斯指数从6547点攀升至2024年的40000点关口，标普500市值膨胀超5倍，纳斯达克更是上演十年400%涨幅的传奇。科技七巨头（Magnificent Seven）占据标普市值30%，苹果一家公司体量超过英国富时100指数总和。但这份耀眼的成绩单下，暗流涌动的风险正在重塑资本市场的生态系统。

繁荣的三大支柱
在美联储2020年推出的"无上限量化宽松"政策浇灌下，资本市场迎来史诗级扩张。截至2024年，美联储资产负债表仍保有7.2万亿美元资产，较疫情前翻番。企业借助廉价资本疯狂回购，标普成分股过去五年斥资4.3万亿美元回购股票，仅苹果就消耗超6000亿美元。

技术创新则提供叙事支撑。生成式AI革命推动英伟达市值突破3万亿美元，超越沙特阿美成为全球第二大上市公司。云服务、自动驾驶、太空经济等概念轮番登场，特斯拉FSD系统订阅量两年增长15倍的奇迹，让投资者相信科技能化解所有估值焦虑。

散户大军异军突起构成新变量。据FINRA统计，美国活跃交易账户从2019年的1500万激增至2024年的8500万，零佣金平台催生的"YOLO文化"（You Only Live Once）让模因股（Meme Stocks）现象常态化。游戏驿站（Gamestop）2024年再度上演单日300%暴涨，揭示市场投机基因的深层变异。

裂缝中的暗影
估值体系正在经历压力测试。标普500市盈率长期徘徊在25倍高位，超过1999年互联网泡沫时期的23倍。彭博数据显示，45%的科技股自由现金流为负，却享受平均35倍估值溢价。"这次不一样"的信仰面临考验——当十年美债收益率突破4.5%，风险溢价模型已无法解释科技巨头的市值逻辑。

债务链条的紧绷更令人不安。企业债务占GDP比例从2010年的40%攀升至2024年的53%，BBB级债券规模突破3万亿美元。特斯拉的债务股本比达198%，却仍在发行年利率2%的可转债，这种"借新还旧"的游戏在利率抬升周期显得愈发危险。

监管者正试图给狂奔的野马套上缰绳。SEC新规要求上市公司披露"非GAAP指标"的计算逻辑，针对SPAC（特殊目的收购公司）的诉讼在2024年激增230%。但正如Citadel证券被罚4.3亿美元仍创下季度利润新高，惩罚力度远跟不上资本套利的加速度。

全球资本市场的多米诺骨牌
美国股市的虹吸效应正在重塑世界金融版图。EPFR数据显示，2024年新兴市场基金净流出达820亿美元，创1998年以来新高。日本央行被迫放弃YCC政策当日，日经指数单日暴跌7%，而美股却在波动中再创新高，印证着"美国打喷嚏，全球感冒"的资本霸权。

这种单极繁荣加剧着经济裂痕。美联储研究显示，美股前10%持股者掌握89%的股票财富，疫情期间百万富翁数量新增580万，而食物银行救济人数同期增长36%。当黑石集团用200亿美元收购廉价公寓改造为高价租赁房时，资本市场与社会现实的割裂达到新高度。

迈达斯王的困境
诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒警告："当市场把'这次不一样'当作永久真理时，往往距离转折点最近。"摩根大通模型显示，美股风险溢价（ERP）已跌至3.2%，接近2007年危机前水平。但资本仍在狂欢——华尔街交易大厅里，交易员们戏称FOMO（错失恐惧症）才是真正的基本面。

或许正如迈达斯最终祈求解除点金术，美国股市也需在泡沫与理性间寻找平衡。当苹果市值超越法国GDP，当特斯拉机器人取代人类工人的愿景写入年报，资本市场这个现代炼金术士，正在创造连自己都无法完全掌控的魔法。


只用深度思考，仿写美股主题

星十影

这事发过了吧
代价就是你们经济学人不停后移的发际线

—— 来自 鹅球 v3.3.96-alpha

flyinwild

https://bbs.saraba1st.com/2b/thread-2242611-0-1.html

—— 来自 鹅球 v3.3.96

蕾丝

甭管我们付出了什么代价，能卷死你们这帮英美傻逼就是最好的

moeblack

这篇文章实际上并不人文，也不学术，更不经济。

并且刊载在《经济学人》上

云梦泽岸

tseng_shawn 发表于 2025-1-26 16:00
通篇看下来我竟无语凝噎，欧美记者这么写作真的不会有哪天嗷的一声就崩溃掉吗 ...

这一篇文章和去年或十年前的文章都是一个画风，只能说这些专栏作家在中国题材上都是下意识写作的状态，上了《经济学家》就和坐到马桶上一样，同一个条件反射。

zhenlune

现在的东大就像19世纪初的英国，20世纪初的美国一样。无论敌人多么强大，多么疯狂的进行金融和科技的封锁，这边只要做好自己的事就能克服困难，稳步向前。只能说国家在上升期的时候实在是太强了，在普通人看来就是正常做事，然后莫名其妙就赢了。

orecheng

“中国制造2025”作为中国从制造业大国向强国转型的核心战略，自2015年启动以来取得了显著成就，但也伴随着一系列争议和代价。以下是其成功的主要体现与潜在代价的综合分析：

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### **一、成功的主要体现**
1. **关键领域的技术突破**  
   - **新能源汽车**：中国电动汽车产量占全球近一半，比亚迪超越特斯拉成为全球最大制造商，国产电池技术（如宁德时代）领先全球。
   - **5G与通信技术**：中国建成全球最大的5G网络（基站超200万个），华为在制裁下仍实现基站国产化率55%，6G专利申请占全球一半。
   - **航空航天**：C919大飞机打破波音与空客垄断，火星探测、北斗导航系统等航天项目实现自主突破。
   - **超级计算与量子通信**：中国超算数量全球领先，量子卫星“墨子号”实现千公里级密钥分发。

2. **产业升级与国际竞争力提升**  
   - 从依赖低端制造转向高附加值领域，如芯片人才规模翻倍、光伏与风电技术出口全球领先。
   - 2024年中国成为全球最大汽车出口国，新能源汽车、光伏产品等成为贸易顺差主力。

3. **政策驱动的创新生态**  
   通过政府补贴、税收优惠、产业基金（如国家集成电路基金）等工具，推动企业研发投入，智能制造企业研发强度显著提高。

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### **二、成功的代价与争议**
1. **国际关系紧张与贸易摩擦**  
   - 美国将“中国制造2025”视为威胁，发起贸易战、芯片禁令（如对华为和中芯国际）及技术封锁，导致部分企业供应链断裂。
   - 欧盟批评该计划“扭曲市场”，通过政府补贴挤压外资企业空间，引发反倾销调查和关税壁垒（如对中国光伏、电动汽车）。

2. **产能过剩与市场扭曲风险**  
   - 部分领域（如芯片、钢铁）因过度投资导致全球产能过剩，压低市场价格，引发国际贸易争端。
   - 政府主导的产业政策可能削弱市场自主性，例如国有企业依赖补贴而创新动力不足，民营企业虽受益但面临不公平竞争质疑。

3. **环境与资源压力**  
   - 快速工业化加剧了能源消耗和污染问题。例如，中国燃煤发电占比仍高，尽管清洁技术有突破，但雾霾、水体污染等问题依然严峻。
   - 劳动力成本上升与传统产业转型导致部分低端制造业外流（如纺织业向东南亚转移），国内就业结构面临调整压力。

4. **核心技术依赖与瓶颈**  
   - 高端芯片（如EUV光刻机）、航空发动机等仍依赖进口，美国制裁暴露供应链脆弱性。
   - 商业航天领域进度落后，如低轨卫星星座建设慢于预期，可能影响频轨资源争夺。

5. **经济结构转型的阵痛**  
   - 传统制造业淘汰过程中，部分企业倒闭或裁员，短期内可能加剧区域经济不平衡。
   - 政府主导的“集中攻关”模式可能忽视市场需求，例如某些政策支持项目因技术不成熟或商业化失败而浪费资源。

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### **三、未来挑战与反思**
1. **平衡政府与市场作用**  
   需在政策扶持与市场化竞争间找到平衡，避免过度干预导致效率损失。例如，部分学者建议减少专项补贴，转向普惠性创新激励。

2. **应对全球技术脱钩**  
   面对美国的技术封锁，需加速自主创新体系建设，同时通过“一带一路”拓展多元合作，减少对单一市场的依赖。

3. **可持续发展与社会公平**  
   产业升级需兼顾环境保护（如完善电池回收体系）和劳动力再培训，避免转型代价由弱势群体承担。

4. **延续与调整战略**  
   2024年提出的“新质生产力”战略被视为“中国制造2025”的延续，需在保持政策连续性的同时，针对前期问题优化资源配置。

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### **总结**
“中国制造2025”的成功标志着中国在全球制造业价值链中的攀升，但其代价也体现在国际摩擦、环境压力、结构失衡等领域。未来需通过更灵活的政策设计、强化市场机制、深化国际合作，实现高质量发展与全球共赢。

Deepseek R1

和平保卫者

代价是白皮的妈没了呗，中国没有继续拿低端产品换欧美的高端产品，妨碍洋大人挣钱，还真是刨了资本家的祖坟啊

希斯塔姆

代价就是让昂撒贱畜们变本加厉的恼羞成怒丢人现眼

佐敦·库勒

妈呀牙都要酸掉了

梁皇无忌

南雲鉄虎 发表于 2025-1-26 16:13
代价是从卡组将三张龙族怪兽送去墓地（笑）

你这牌效还不如20年前的飞龙天舞

—— 来自 鹅球 v3.3.96-alpha

johnkamsar

因此，‘中国制造2025’已经实现了其大部分目标。但代价是什么？财政支出无法计算。智库战略与国际研究中心的一项尝试估计，2017-19年，中国在产业政策上的支出超过GDP的1.7%，如果持续十年，按今天的美元计算，这将超过3万亿美元。这笔钱本可以花在其他事情上，比如医疗保健，这可能会更好地为公众服务：减少电动汽车，增加ICU。

我们不妨聊聊，在现行的医保问题是上，哪些国家做得更好？

shimotsuki14

定式标题了，能不能有点新意

シャル

johnkamsar 发表于 2025-1-26 18:42
因此，‘中国制造2025’已经实现了其大部分目标。但代价是什么？财政支出无法计算。智库战略与国际研究中心 ...

米国为啥投星际之门千万亿也不把支出花在医疗上呢

ayeah

hgfdsa 发表于 2025-1-26 15:30
写的不行，不如这个：
东大你就吹产能吧，那天全球第一市场西大自爆了，你生产出来的东西卖给谁？ ...

到时候那只能说哪来的西方穷鬼了

—— 来自 鹅球 v3.3.96

mobdom

moeblack 发表于 2025-1-26 16:54
这篇文章实际上并不人文，也不学术，更不经济。

并且刊载在《经济学人》上 ...

上次一样的贴已经有潭友锐评了：既不经济，也不学术，更不是人

—— 来自 鹅球 v3.3.96