WSJ：制药行业正在经历自己的 DeepSeek 时刻

刘昊霖

机翻公司名不一定准确

不仅仅是人工智能——中国生物技术公司现在正在比美国同行更快、更便宜地开发药物。

去年秋天，生物技术行业迎来了 DeepSeek 时刻。

就在此时，由亿万富翁鲍勃-杜根（Bob Duggan）支持的 Summit Therapeutics公司宣布，其药物在一项正面肺癌试验中的表现优于默克公司的大片疗法 Keytruda。KEYTRUDA 是一种年销售额达 300 亿美元的免疫疗法巨头，是制药业最畅销的药物，并长期占据着市场主导地位。因此，出现一个优秀竞争对手的前景令人震惊。更难能可贵的是：就在两年前，Summit 还从一家名不见经传的中国生物技术公司获得了这种药物的授权，该公司名为 Akeso。

这一消息为 Summit 公司的市值增加了数十亿美元，使其一跃成为生物技术公司中的佼佼者，尽管它还没有获得批准的药物。虽然 Summit 的药物仍未获得美国监管部门的批准，但这一结果对整个行业来说是一个分水岭，凸显了来自中国的竞争威胁。

中国在生物技术领域的崛起已酝酿多年，现在已不容忽视。2020 年，在价值 5000 万美元或以上的大型医药交易中，只有不到 5%涉及中国。根据 DealForma 的数据，到 2024 年，这一数字已飙升至近 30%。十年后，许多进入美国市场的药品将源自中国实验室。

中国生物技术的蓬勃发展与其在科技领域的崛起如出一辙。在这两种情况下，中国都向价值链的高端发展，从制造商品到成为更先进的创新中心，在曾经由美国主导的行业中竞争。首先，过去十年来，许多在美国接受培训的顶尖科学家回到中国，推动了上海周边生物技术中心的兴起。DeepSeek 据说是在预算有限、半导体供应有限的情况下建立了一个强大的聊天机器人，而中国的生物技术公司也更加骁勇善战，充分利用了高技能、低成本的劳动力，从而加快了发展速度。

此外，企业开展临床试验的成本仅为美国的一小部分，而中国监管体系的最新变化简化并加快了启动研究的审批流程。

目前，中国的生物技术创新大多是渐进式的，而非突破性的。许多公司专注于改进现有药物--调整化学成分、提高药效或在关键方面实现差异化。

但中国的创新能力正在稳步提高，并已开始颠覆美国的药物开发生态系统。几十年来，美国生物技术产业在波士顿-剑桥和旧金山湾区等中心地区蓬勃发展，麻省理工学院和斯坦福大学等顶尖学术中心的人才流动为其提供了动力。这些生物技术公司有一个贪得无厌的客户，那就是大药厂，它们愿意出高价购买新药，以取代那些失去专利的药物。

虽然这种情况不会消失，但大型制药公司的首席执行官们正在拓宽视野。为什么要花 100 亿美元收购一家处于中期阶段的美国生物技术公司，而类似的分子只需花很少的钱就能从中国获得许可？

红火的肥胖症药物市场就是一个例子。礼来（Eli Lilly）和诺和诺德（Novo Nordisk） 是 GLP-1 药物的主导企业，如 Wegovy 和 Zepbound。在肥胖症药物市场的现阶段，一些大型制药公司跳过开发注射剂，转而尝试生产更方便的药片是有道理的。

默克（Merck）和阿斯利康（AstraZeneca）这两家制药公司都在寻找进入中国市场的途径，而且都把目光转向了中国的早期口服药研发领域。2024 年底，默克在市场上搜寻肥胖症药物后，可能是盯上了美国公司，比如市值约 37 亿美元的 Viking Therapeutics，默克选择从中国的汉寿制药获得一种口服 GLP-1 药物的许可。这笔交易的条件是：1.12 亿美元的预付款，以及高达 19 亿美元的潜在里程碑付款。一年前，阿斯利康（AstraZeneca）也采取了类似的行动，在与中国艾可金公司（Eccogene）的交易中，阿斯利康支付了 1.85 亿美元的预付款，未来的里程碑付款总额接近 18.3 亿美元。

这些 "低价 "交易对大药厂来说是好事。但对于美国生物技术公司及其风险投资支持者来说，它们却带来了真正的挑战。投资者越来越难以对处于早期阶段的生物技术公司进行估值，因为很难预测中国可能会出现什么样的竞争。这至少是标准普尔生物技术 ETF 在过去两年基本持平，而标准普尔 500 指数飙升 48% 的部分原因。

"Stifel 投资银行部董事总经理 Tim Opler 说："毫无疑问，这对美国生物技术生态系统是一个巨大的负面影响。"现在真正的问题是如何适应。如何在提高成本效率和速度的同时，保持创新方面的领先地位？

从病人的角度来看，日益激烈的全球竞争是一场胜利。癌症患者可能并不在乎药物是在哪个国家研发的。重要的是它有效。但对于致力于保持美国竞争优势的政策制定者来说，中国生物技术的突飞猛进给他们敲响了警钟。创新竞赛不仅限于人工智能或加密技术，它还深入到生命科学领域。

默克公司（Merck）也注意到了 Summit 与 Akeso 的合作。就在 Summit 的临床试验结果出来几个月后，默克公司表示，它已经获得了另一种很有前景的抗癌药物的许可，这种药物基本上沿用了 Summit-Akeso 的方法，即一种双靶点抗体，既可以攻击 PD-1（一种癌症利用来躲避免疫系统的免疫检查点），也可以攻击 VEGF（一种帮助肿瘤生长新血管的蛋白质）。默克公司是从哪里找到这种药物的呢？在一家位于上海的私营生物技术公司 LaNova Medicines。

"如果你在寻找创新，"Summit 的亿万富翁领导人 Duggan 在最近的一次采访中说，"那是合乎逻辑的地方。

https://www.wsj.com/health/pharm ... eek-moment-68589d70

枯风瘦雪

啊？说好的国内毫无药物科研创新呢？

kanchi2

那中国公司到底研发了什么新药？

d2loader

楼上说中国没研发什么新药的是搞笑吗

就连成都这种你们嘴里的营销城市都有公司搞出来未来治疗红斑狼疮的潜力药物

昨晚一二三期试验本来就需要很久


—— 来自 鹅球 v3.3.96

笑颜百景

中成药不论
非中成药的国产原研我只接触过一款，据说比之进口的竞品有些独特的功效，但是价格高出一倍还不进医保，导致基本上开不出去
当然这是“deepseek时刻”而不是“deepseek时代”，也许还可以再等等？

sellboy

这个不要乐观，就跟🦅在制造业的研究上还能有不少领先，但是产业落地一般不如⏰一样。医药上⏰哪怕研究能掌握先机，落地是比不过🦅的。

愿闻其翔

这可是WSJ，他吹中国的东西大概率是为了虚空造牌，给新的制裁和限制做铺垫

景悦风和

东大卡脖子禁止实验猴出口，西大药物研发成本更高

tansapple

景悦风和 发表于 2025-2-10 10:57
东大卡脖子禁止实验猴出口，西大药物研发成本更高

西大的底人权优势可以抓满大街的两脚羊来做实验

—— 来自 鹅球 v3.3.96-alpha

holmesjerry

AstraZeneca 发表于 2025-2-10 10:54
可以说很多受追捧的原研药品种，也是外企在中国的工厂，由中国工人生产的

希舒美、倍他乐克，莫不如是 ...

你司倍他乐克平片一做就是三十年，卷到仿制单位都做不下去

madbird023

正常吧，中国的大部分是药物早期研发实验室，面向国外药物猎人的，还有就是像药明康德这种提供全套实验服务的，不过随着欧美的制裁和我国禁止基因检测数据出海后基本也差不多到绝路上了

白影

医疗财团本身就是故意大幅拉高研发成本的

这是他们产业赚钱的护城河

lostfile

给不信的坛友补个图吧。这篇文章的配图
另外，人家说的是，东大公司研发出来被西大公司买走，并不是部分坛友以为的，东大公司研发出来自己用。
这里核心问题恐怕在于汇率差异不等于购买力差异。

treexper

某药代是不是又要道歉么。。。

holmesjerry

madbird023 发表于 2025-2-10 11:00
正常吧，中国的大部分是药物早期研发实验室，面向国外药物猎人的，还有就是像药明康德这种提供全套实验服务 ...

药明可不是实验室
人家是cdmo
类似富士康 全套研发都可以做

madbird023

holmesjerry 发表于 2025-2-10 11:12
药明可不是实验室
人家是cdmo
类似富士康 全套研发都可以做

实验服务，实验前期准备，一期二期三期临床的服务，实验数据采集等等，我本人就参加过津石科技的药物实验

Waaagh!

21世纪是_____的世纪！

samfs

以后各行各业都必将出现中国的领先公司

orecheng

感觉是懂王断了经费，跳出来吓唬懂王的，再不打钱，就没人信闭环赢学了

wszweill

没事，懂王要在nih玩大裁员，双向奔赴.jpg

— from Xiaomi 22041211AC, Android 12 of S1 Next Goose v2.5.2-play

世间奇男王保保

从多年前的集采帖开始，感觉S1制药行业从业人员似乎比医生还少，许多人对国内的药企和这个行业几乎没有什么了解。我推荐一个视频，其实对主楼描述的情况是一个还不错的补充。【2024美国制药裁员潮依旧，2025年会好吗？-哔哩哔哩】 https://b23.tv/K6D40ca 里面就提到了美国药企对华bd的态度和动机考虑。但是尽管我们追赶的脚步很快，有时候我也有些疑虑。在国内药企利润缩减，全球经济不振且右翼保守抬头的情况下，一味鼓动医药出海，做得好的会遭受蒸制打压，做得不好的多得是满足蒸制需求的印度等国家的替代品，感觉行业前景堪忧。

—— 来自 S1Fun

yyccq

去年就有好几个国内做的很不错的早期产品便宜卖给美国了

holmesjerry

世间奇男王保保 发表于 2025-2-10 13:19
从多年前的集采帖开始，感觉S1制药行业从业人员似乎比医生还少，许多人对国内的药企和这个行业几乎没有什么 ...

底层逻辑是制药行业的崇洋媚外程度比其他所有制造业都严重，甚至超过微电子芯片行业

而且不幸的是，这个行业所有的评价逻辑也都是基于西方化的，短时间没有改过来的希望。即使是国内企业，也是越不像国内企业的越成功。典型就是百济

gawain

生物实验室和药企还不一样，文章中购买的主要是实验室的新分子授权

论坛助手,iPhone

holmesjerry

gawain 发表于 2025-2-10 13:31
生物实验室和药企还不一样，文章中购买的主要是实验室的新分子授权

论坛助手,iPhone ...

恰恰是药企的新分子
一般就是研究出来一个药/分子，觉得有前景，但是初创企业（bio pharma /bio tech）没钱做临床，就打包卖给老外
要么是里程碑付款，要么是合作，要么是整个公司卖掉。

问道于盲

samfs 发表于 2025-2-10 11:43
以后各行各业都必将出现中国的领先公司

那远程养殖呢？

oct71952

在IPO无望的情况下，国内创新药企业最好的出路就是BD了，去年有好几起大额的BD交易，首付款就几亿美金的。这些出海的药物即使成功上市了，也仍然是MNC的原研药。

小野賢章

D老师把斯普特尼克的名字都给抢了

天地一机成化育

医药方面的问题在于美国的医疗支出全球占比超过50%,  这是真的一打全世界, 在这种支出差距下,  国家对追赶没什么动力,  搭便车就够爽了,  其他的领域可以说美国收割全世界喂自己, 唯独医疗方面可以说美国是在榨干自己的国民来提高全世界的医疗水平了

攘外修会

天地一机成化育 发表于 2025-2-10 14:01
医药方面的问题在于美国的医疗支出全球占比超过50%,  这是真的一打全世界, 在这种支出差距下,  国家对追赶 ...

对，实际上我一直在这方面很感恩美国人民，美国老百姓真的是用自己喂肥了医药复合体，医药复合体又服务了全球人民

—— 来自 鹅球 v3.3.96

木水风铃

holmesjerry 发表于 2025-2-10 13:26
底层逻辑是制药行业的崇洋媚外程度比其他所有制造业都严重，甚至超过微电子芯片行业

而且不幸的是，这个 ...

没有别的国家能像美国一样医疗支出占gdp六分之一，除非美国现有体系崩塌否则是不现实的。。。

—— 来自 鹅球 v3.3.96

madbird023

yyccq 发表于 2025-2-10 13:23
去年就有好几个国内做的很不错的早期产品便宜卖给美国了

其实也不便宜了，他们就是专门做早期开发的，天津武清这边就有好几家，干成一个能卖几千万美元吧，而且后续跟进的开发也还是靠这些人