(转载)辉瑞制药靠新冠药走出经营危机实现股盈

Steel.Haze

辉瑞在三季报将全年收入指引再调高15亿美元，首席执行官特别点名新冠口服药和新型疫苗的贡献。
当地时间10月29日，美国辉瑞（(NYSE: PFE）公布2024年三季报，第三季度营收177.02亿美元，同比增长31%，高于市场预估150.8亿美元。不考虑新冠产品的影响，收入同比增长14%。第三季度调整后利润60.5亿美元，调整后每股收益1.06美元，去年同期为每股亏损0.17美元。前三季度整体来看，收入458.64亿美元，同比增长2%，调整后利润141.24亿美元，同比增长43%。

此前辉瑞因为在9月份因安全问题召回了镰状细胞贫血药物Oxbryta，并在开发减肥药过程中遭遇重大挫折，一度深陷现金流危机，股市下跌，但十月下旬新型新冠药物的绝对优势成绩扭转了局面。在月底实现恢复增长，彼时辉瑞盘前涨超1%，报29.21美元。

过去一个季度辉瑞的新冠药物Paxlovid类卖了27.03亿美元，新冠疫苗Comirnaty卖了14.22亿美元。辉瑞的新冠药物+疫苗的销售额，就高达41.25亿美元。在23年新冠药物市场下跌是，辉瑞也持续放出停止研发等消息，让市场对新冠药物商业价值充满怀疑。让很多对手也放弃了研发。今年，辉瑞却拿出了突然新冠新药新疫苗和这个远超同期流感药总合的成绩单。（今年本来最被看好的是新型流感药，流感疫苗是全球疫苗界的重磅品种，疫苗巨头赛诺菲、GSK去年全球的流感疫苗销售额分别为26.69亿欧元（约28.8亿美元）和5.04亿英镑（6.2亿美元）；流感药物方面，奥司他韦原研药达菲早已走下神坛，可威靠着颗粒制剂一跃成为流感“神药”，去年销售额超过数亿美元）实际上，这三大流感药物顶流，去年全年的销售总额，才与辉瑞的新冠药物这段时间堪堪打个平手。本身辉瑞此前在新冠药品市场上同样面对重大危机，除了去年市场下滑，还有面对东方大国优势疫苗技术的侵权诉讼。但是辉瑞凭借一个已退为进姿态，大规模利用经济咨询和政治游说造势，塑造了其已经不关注该市场的形象，令本国竞争对手放弃产品线，而原本有疫苗技术优势的外国竞争者也在舆论和政治压力下，放弃了新疫苗和药物的研发，部分其研发机构的新式药物迟迟不能获批上市，对技术产权诉讼也变得不太积极。通过商务和政治手段反杀了对手。

辉瑞目前已经从致命的疫苗形象危机中走出（mRna疫苗的低适用面和脑梗后遗症），通过自身的产品接近独霸市场，其新疫苗更成了市场新宠，其唯一性让用户没有选择和顾虑的余地，并且将要重新占领此前失去的东方地区市场（因为其停止研发和拖延药物上市的市场空间）。辉瑞的此次疫苗产品胜利也是源自其商业操作，除了提前研发，其通过游说，让FDA在8月美国新冠大流行期间，快速批准了辉瑞和Moderna研发的新冠疫苗的更新版本（针对的是KP.2（JN.1分支）变种）。作为全球唯三的JN1疫苗抢先上市（三个里面有一种是威斯克的JN1单价补充疫苗，不过目前国内至今仍打不到）。辉瑞对疫苗市场的控制力的重新获取，建立在其商业逻辑之上：流感疫苗市场规模可观的原因在于两点：自主定价和持续性接种需求。目前看，这也正在成为新冠疫苗的商业化逻辑。定价方面，辉瑞将海外新冠疫苗的定价在120美元-130美元间，远高于流感疫苗价格（50美元-90美元），疫苗企业拥有丰厚的利润空间；而由于新冠和流感这类RNA病毒都是逃脱大师，始终在突变躲避机体的免疫防御机制，因此，新冠疫苗也需要像流感疫苗那样每年更新毒株，重新配制，接种者也需要每年重复接种。而原本东方国家和部分其它国家通过防疫建立了自己快速研发和上市体制，同时有部分胜过原有老牌药企的新技术和新模式。而辉瑞作为代表性企业面临巨大的竞争力损失，但其利用自身形象操作、隐藏开发、宣扬新冠结束已无药品和疫苗市场，自己却持续性研发新疫苗和强化快速上市机制等手段，并不血刃干掉了更先进的外国竞争者，并且正在积极重新入关和建立新的技术壁垒及把持定价权。

专利方面，辉瑞也在加紧布局，以期建立一个“Paxlovid专利墙”并将之和自己的疫苗产品捆绑。Paxlovid是一种新化合物nirmatrelvir（PF- 07321332）和一种老药ritonavir的组合。其中，ritonavir的主要专利（化合物、多晶体等）已经过期，PF-07321332则是一个全新分子。根据《辉瑞Paxlovid专利地图》报告，截至2022年，辉瑞已经在34个国家递交了Paxlovid专利申请。市场猜测，由于专利格局尚未完全成熟，辉瑞可能会或已经提交了后续申请，以延长潜在的保护期（组合、剂量方案、进一步使用、多型等）。如果按照其2021年8月6日的PCT国际申请日期，此类授予专利的预计到期日期为2041年8月5日，这不包括专利期限的延长。这也意味着，辉瑞有足够的时间，赚取利润。

国内层面，　事实上，疫情管控放开后，大多数人经历过2到3次新冠感染，现在基本已经不拿新冠当回事，主观感觉新冠药物失去用武之地，但正如前文所说，无论疫苗还是口服药对于免疫低下等人群，仍十分重要。然而，自费的价格会影响接种意愿。加之23年开始的刻意社会舆论制造对疫苗的错误认知，如接种疫苗后仍被病毒感染，及各类谣言，导致新冠疫苗接种率并不高。企业层面，虽然很多企业具备了国际领先地位的疫苗技术及专利，或许是出于对自费市场的低预期，及23年国际药企释放的"悲观预期"，一些疫苗企业并未继续投入新冠疫苗，而是将之视为“包袱”。比如康希诺，该企业曾凭独有的疫苗技术优势起诉美国药物企业侵权，最新三季报显示，总营收5.67亿元，同比增长36.85%（剔除新冠疫苗退货对去年同期造成的影响），增长主要来自流脑疫苗产品，销售占比达到91%。日前，在接受《证券时报》采访中，康希诺董事长宇学峰表示，经过了这两年的消化，逐渐将新冠的“包袱”卸下了，进而也不讲技术优势和专利诉讼作为一项主要工作。如今来看，无论是疫苗和新冠特效药，都依然有庞大的市场（甚至是最大），而国内药企和政策的选择，被误导了。药物和疫苗上市及推广都被“经济优先”的理念“屏气”了，但是辉瑞的案例说明了，这让国内药物企业已经失去了数百亿元的庞大市场。且辉瑞已经重新进入海外扩张期，其正在等待不同国家的新冠潮汐来临，后踩着之前对手自戮的尸体，拿着自己的产品独霸其市场，并建立知识产权壁垒，再其国内药企失去百亿市场同时，再把这部分营收作为自己的战利品。这是一个独特的商业案例现象，辉瑞不是完全通过技术的博弈，而是靠商业诱导操作改变市场格局。如果辉瑞重新实现了在一些防疫时代的疫苗和药物优势生产地区的重新市场独占，那么其凭借这一商业趋势，在美股将获得极大营收。

着眼未来，只要病毒不消失，新冠药物的需求必然不是问题，影响天花板的问题，自然就成了药企如何提高自费疫苗接种率，以及药物是否能如流感药般成为家庭常备用药。而这需要持续的疫苗研发、生产投入，以及药物商业化推广以及更重要的是扭转舆论。虽然现在已经有些晚了，且辉瑞的“狼”已经来了，但是在危机感和狼的胜利之下，是看到机遇重新振作，还是静待被其啃噬，就是业界和政策的选择了。

猪突萌进

还是研发病毒挣钱啊

omnitoken

还不谢谢冠哥哥的恩情！

（我也想打威斯克的JN1。。。）

—— 来自 Xiaomi Mi 10, Android 13上的 S1Next-鹅版 v3.0.0.81-alpha

烦死了

龙王卖伞！

博叔

这下龙王卖伞了

论坛助手,iPhone

落墨无忧

不知道张主任捞了多少

Freshfish

21世纪果然是生物的世纪

—— 来自 S1Fun

Steel.Haze

补个市场评论背景：美国第三季度的新冠大流行
1）继续按照每两周更新的频率，报告美国最新的COVID疫情变化 - 新一**规模感染；
2）Weiland根据废水检测结果，推测最近一周美国每天新增新冠病例高达98.2万人，远超去年；
3）美国新冠检测阳性率高达18.1%，为近两年来最高；
4）2024年美国夏季疫情如此严重，主要是由于JN.1突变株，其发生于S蛋白上的有意义氨基酸突变数是仅次于Omicron突变数的进化。
一，美国新冠疫情的情况
1，JN.1系在美国和中国都是主流毒株
2024年8月17日，美国CDC更新的数据显示，新一代新冠毒株KP.3.1.1的占比达36.8%，成为最新的赌王；同时，KP.3占比降低到了16.8%，KP.2.3占比为14.4%，LB.1占比14.1%

2024年美国COVID-19夏季病例数远超去年！
检测指标中最早反映疫情变化的是废水中新冠病毒浓度和新冠检测阳性率，这两项指标都显示，美国新冠感染都出于高峰期。
2.1 废水中新冠病毒浓度大幅增长
根据美国CDC报告的废水中新冠病毒监测更新到2024年8月10日的数据，美国废水新冠病毒浓度为8.82（非常高），而6月27日仅为2.59；2023年同期仅为3.92。
结果提示，2024年美国新冠疫情远超2023年同期水平、且已超过去年夏天最严重程度。

新冠检测阳性率继续增长
仅从美国CDC更新到8月10日的数据显示，最近2周美国新冠病毒检出阳性率稍微增加17.1%（橙线所示），最新一周检出阳性率为18.1%；这也是最近两年来的新高。

2.2美国新型新冠疫苗的接种率增长
截止到2024年8月10日，美国成年人针对新冠的更新疫苗（针对XBB.1.5抗原）接种率为22.9%，疫苗接种率较前稍有增加。
与此同时，成年人接种流感疫苗的比例为48.2%；另有24.9%的老年患者接种了RSV疫苗。

3.美国2024年美国的超额死亡人数仍维持高点。

COVID-19的疾病负担，除了住院/病死等指标，还有一个关键的指标是“超额死亡”。
科学家Weiland在推特（先称X）发布的数据显示，即便技术角度显示JN1毒性明显比前辈低一些，但2024年美国的超额死亡仍维持如同往年一样的高位。2023年美国因新冠直接死亡人数为7.6万人（后遗症计算超死*2或*3），仍大幅高于流感所致死亡人数；对于老年人或免疫力低下人群，及时接种针对新毒株的更新疫苗，仍是重要而必要的手段。
根据美国的情况，躺平后头两年会“好一点”，然后逐渐提升规模（死亡率倒是每年类似），24年夏季和秋季的集中大流行，刺激了社会面的局部恐慌效应，令辉瑞大赚。此外台湾地区今年新冠死亡率畸高，和其自己的疫苗有更大缺陷有关，其市场今年辉瑞应用增长率更加惊人，不过市场太小了而已。

AstraZeneca

PAXLOVID毕竟是新药+老药的组合，再怎么专利墙，中国药企总有办法绕过去

辉瑞新冠疫苗就更不用担心了，NMPA至今没批，中国大陆市场从未对辉瑞开放

行业自媒体鼓吹焦虑的文章看看就好，不用当真

Steel.Haze

AstraZeneca 发表于 2024-11-4 13:07
PAXLOVID毕竟是新药+老药的组合，再怎么专利墙，中国药企总有办法绕过去

辉瑞新冠疫苗就更不用担心了，NMP ...

主要是行业对比今年美国给辉瑞特批上市，感到国内这方面又变成一种“滞后”的状态了，开始焦虑了。基本上是这样，不过另一方面药物研发和上市也收到了大环境很大程度影响，积极性、技术专利、上市周期，都有明显影响。而且今年辉瑞就是靠新冠药大赚特赚了，这个必经是市场趋势。

啊，我想用SA55呀，消版3000用的比预期久多了，还是刺激感大。

AstraZeneca

Steel.Haze 发表于 2024-11-4 14:56
主要是行业对比今年美国给辉瑞特批上市，感到国内这方面又变成一种“滞后”的状态了，开始焦虑了。基本上 ...

欧美日的生物药市场（疫苗、抗体以及其他新类型制剂），中国企业基本还处于起步阶段
真没什么可焦虑的
辉瑞这种老美国正蓝旗药企即使在美国本土攫取了天量超额利润，那也是人家一个愿打，一个愿挨
对中国人和中国市场以及中国本土药企发展的实际影响是零

一个类似的例子是，自免疾病药物修美乐在发达国家卖成了几百亿美元销售额的药王，但是在中国本土市场销售额只有几千万人民币

一种药物在发达国家卖得好不代表它一定在中国也卖得好
某些治疗需求其实是随着经济水平发展而创造出来的，并不是真正的刚需

yyccq

中国现在对进口mRNA药物的态度就是新冠的免谈，其他品种的欢迎，但是辉瑞跟Moderna两家都不太想推。中国的药物市场远没有其他产品的市场有那么大的吸引力，包括国内的创新药企，脑子快、实力强的都开始走中美双报的路线了，前两年拿个IP做几张PPT就能到处捞钱的日子一去不复返了。

蠽蟟龟

落墨无忧 发表于 2024-11-4 12:05
不知道张主任捞了多少

张主任也不过是他老乡的马前卒罢了

论坛助手,iPhone

57754b58

我想起之前哪里看到的一篇文章，可口可乐通过肥宅快乐水大赚特赚/工作压力大就需要喝很多快乐水--->喝多了快乐水自然而然就有三高--->三高以后就需要吃降糖药降血压药降血脂药--->三高药需要吃一辈子。
结论就是资本已经成功掌控了许多人一辈子的钱包，而且在给他们送钱的同时受害人还会千恩万谢。
我觉得这招可比制造病毒赚多了。

Steel.Haze

57754b58 发表于 2024-11-4 17:50
我想起之前哪里看到的一篇文章，可口可乐通过肥宅快乐水大赚特赚/工作压力大就需要喝很多快乐水--->喝多了 ...

我觉得美国造病毒本质还是为了战略攻击。辉瑞是受命负责美国区用的疫苗和顺便赚一笔，这几年辉瑞本来押宝是减肥药。不过嘛，新冠的变化速度快传播迅猛，美国准备的第一版疫苗在其脸接新冠时就不管用了，辉瑞mRNA估计都是新搞的。

美国的饮食文化和各种新型减肥药真是个循环生意，新冠药还没达到这个高度。

深空坍缩

Steel.Haze 发表于 2024-11-4 14:56
主要是行业对比今年美国给辉瑞特批上市，感到国内这方面又变成一种“滞后”的状态了，开始焦虑了。基本上 ...

真的存在SA55这种东西吗真有倒是拿出来卖啊

bizzaro

深空坍缩 发表于 2024-11-4 18:42
真的存在SA55这种东西吗真有倒是拿出来卖啊

有啊，22年就有人在用了

Steel.Haze

深空坍缩 发表于 2024-11-4 18:42
真的存在SA55这种东西吗真有倒是拿出来卖啊

老曹说现在政策上不支持这类影响力大又对产线高依赖的产品面世，也没有资金和对应政策倾斜，所以还在缓慢三期，不过中*海的去年已经在使用了（会上原话），原则上试验完事就可以上市。所以这方面感慨如果正常到23年再放开，SA55正好可以在政策优惠下完成在23年上市，时间可谓正好。然后周围欧美日韩甚至台湾地区今年这波大的来得时期，没准还成为海外抢购热点，小露脸一把。很可惜。这药当时研发其实有点踩点，但是形势比计划快。

芜湖挨宰

SA55这种东西，越广泛使用失效的概率越大失效越快吧。

当生产方不以盈利或者股价为目的的话，小范围特供是最有利于他们的吧，可以用来交换政治资源。

Steel.Haze

芜湖挨宰 发表于 2024-11-4 18:52
SA55这种东西，越广泛使用失效的概率越大失效越快吧。
当生产方不以盈利为目的的话，小范围特供是最有利于 ...

原理上它没有这个顾虑。老曹和科兴都是想大规模上市的（我估计特供版并不多给钱....政治资源？有的话早上市了)顺带一说，3000卖的还可以，然后同期更便宜但是已经没用的小蓝什么的卖的也行。这些上的还不是药版。这个市场角度就是后面来了一波大的，社会恐慌情绪大一点，类似美国前几个月这次，那么就如辉瑞一样卖爆了，不过得能做到提前或紧急上市。

芜湖挨宰

Steel.Haze 发表于 2024-11-4 18:56
原理上它没有这个顾虑。老曹和科兴都是想大规模上市的（我估计特供版并不多给钱....政治资源？有的话早上 ...

那就不知道为啥了。
不过无所谓，我更喜欢口罩空净怼脸吹这些物理手段。反正我比较宅，没有多少社交需求，还是挺自在的，至少一次也没阳过

Steel.Haze

芜湖挨宰 发表于 2024-11-4 18:58
那就不知道为啥了。
不过无所谓，我更喜欢口罩空净怼脸吹这些物理手段。反正我比较宅，没有多少社交需求， ...

我也是，我现在期待支米的One 2口罩。基础装甲的甲弹对抗是最重要的。
而且我还在琢磨，是不是做个支持加热热风的怼脸空净（分为挂脖和办公室桌面版）。不过我必经有工作要社交，而且还有银行等需要刷脸认证的场所。所以鼻喷对我而言是附加主动防御系统。