美国投资公司再度进场买入中国开发商债务

masakaha

专注于新兴市场的投资管理公司格拉梅西认为，重组完成后，碧桂园等中国开发商的困境债券有望成倍上涨。

总部位于康涅狄格州格林尼治的这家投资公司的创始人罗伯特•科尼斯伯格(Robert Koenigsberger)告诉英国《金融时报》，一旦重组完成，碧桂园(Country Garden)等中国开发商的困境债券——目前价格为相当于面值8%的清算价——价值有望上涨两倍。

专注于新兴市场的投资管理公司格拉梅西(Gramercy)一年前借助中国开发商的困境债务斩获了可观利润，现在嗅到“杀回马枪”的机会，已再度进场买入此类债务。

总部位于康涅狄格州格林尼治的这家投资公司的创始人罗伯特•科尼斯伯格(Robert Koenigsberger)告诉英国《金融时报》，一旦重组完成，碧桂园(Country Garden)等中国开发商的困境债券——目前价格为相当于面值8%的清算价——价值有望上涨两倍。

“现在是买入中国房地产行业某些开发商债务的好时机。该行业占（国内生产总值的）25%、30%，它不会消失，”科尼斯伯格表示。“要让该行业生存下去，它将需要获得融资，而融资途径是通过债务重组，而不是清算。”

格拉梅西曾在2022年大举买入开发商债务，然后在去年初出手，斩获可观利润。该公司的表现好过竞争对手，后者未能及时抛出中国开发商的债券，结果因碧桂园等数十家中国开发商去年发生美元债券违约（其背景是房屋销售暴跌和失去获得信贷的途径）而蒙受损失。开发商的债券价值暴跌，原因是鉴于购房意愿疲弱和缺乏政策支持，投资者担心作为经济增长主要引擎的中国房地产行业将陷入挣扎。

科尼斯伯格表示，其基金在过去六个月期间开始重新建仓。融创(Sunac)等违约的中国开发商近期完成债务重组，令人萌生有关最糟糕时期可能已经过去的希望。

“我们没有说这些债券会达到全额面值，”科尼斯伯格表示。“但是当你从面值的5%起步，然后以面值的15%出手，那就是一笔巨大的回报。”他表示，经验支持他的观点，即新兴市场投资者应该在公开交易的股票和债务中进行挑选，而不是拥抱某个大盘指数。

据一位收到基金年终简报的投资者介绍，2023年，格拉梅西的旗舰多策略基金扣除费用后的回报率达到16.7%，而摩根大通新兴市场等权重总回报指数(JPMorgan EM Equal Weight Total Return Index)——融合该行最知名的三个新兴市场指数——回报率为11%。

委内瑞拉是科尼斯伯格看到潜力的另一个地方，因为在俄罗斯入侵乌克兰后，华盛顿与加拉加斯之间的关系有所改善。他表示，这个南美国家受益于美国去年10月放松对其石**业的制裁，以及雪佛龙(Chevron)等美国公司的进入。

“我们认为委内瑞拉存在巨大的投资机会，因为曾经面临交易限制的债券……现在可以自由交易了，”他表示。他补充道，委内瑞拉在摩根大通EMBI指数（一种新兴市场政府债务指数）中的权重可能正常化，那将创造对该国债券的需求。

“此时此刻，也就是2024年1月，委内瑞拉在指数中的权重为零，”他表示。“它将会上升至更高的水平。”

尽管委内瑞拉有主权债务违约的历史，但科尼斯伯格表示，他预计现政府将会制定一项不会完全忽视投资者权益的计划。“不解决违约问题，你就无法重返资本市场，”他表示。“因此，我们认为委内瑞拉重返资本市场的路径是进行一次重组。”

科尼斯伯格还在关注格拉梅西此前长期回避的土耳其主权债务，因为该国上月将利率提高至42.5%以遏制高通胀的努力开始取得成效。“你可以看到隧道尽头的光线，而且它不是迎面而来的火车，”他说道。

科尼斯伯格补充说，在新兴市场冲浪的投资者，应该效仿在发达市场配置资产的同行，逐步在私募市场持有资产。格拉梅西已大举买入资产支持贷款，他表示，这些贷款提供更高的收益率，并能在发生违约时提供更好的保护。

“如果你购买土耳其主权债券和公司债券，你很可能得不到任何抵押品，”他表示。他补充称，收益率约为8%。“如果我们在私募市场向土耳其借款人放贷，我们可以获得加油站、公寓和购物中心等与其业务没有关联的抵押品，同时仍可获得每年10%的额外收益率，也就是18%。”

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这波房地产暴雷结束了？美资已经开始进场抄底

kiririn007

让我想起来日剧秃鹫

巴克队长

这是不是说明美联储要降息了？

cheatdeath3

有趣

yahaha174

外资在国内投资血亏的一堆

变老的大二

缅A:大爷来玩呀！

sellboy

看什么价格买的，打折买的可能是准备打官司的秃鹫。

sellboy

飞天猪2005 发表于 2024-1-13 22:11
可以给文盲解释一下嘛？

不要重组后的均分16%，准备先告拿100%，叫其他来不及告的拿0%去。告成了大赚，失败吃保底。

白影

sellboy 发表于 2024-1-13 21:55
看什么价格买的，打折买的可能是准备打官司的秃鹫。

保交楼政策下优先项目，如果最后盈利，外资债务才轮得上

super_uni

发出来就是让别人接盘呀，买垃圾债属于教科书级的上赌桌了，总有完蛋的一天

— from Xiaomi 23049RAD8C, Android 13 of S1 Next Goose v2.5.4

TFSHZJV

债券交易，99%的人没有实际接触过
所以我不觉得S1的人有这个能力去分析和评价

垃圾债的两种最基本的获利方式：
二级市场高抛低吸
买入后主动发起或介入法律流程以完成破产清偿

—— 来自 S1Fun

死宅真恶心

想想亏到破防摩根

songziyao

sellboy 发表于 2024-1-13 22:17
不要重组后的均分16%，准备先告拿100%，叫其他来不及告的拿0%去。告成了大赚，失败吃保底。
...

我觉得不太像，碧桂园海外没啥可供执行的资产

—— 来自 Xiaomi 21091116AC, Android 11上的 S1Next-鹅版 v2.5.4

TFSHZJV

songziyao 发表于 2024-1-14 11:16
我觉得不太像，碧桂园海外没啥可供执行的资产

—— 来自 Xiaomi 21091116AC, Android 11上的 S1Next-鹅 ...

听他胡扯

文章里描述的这个投资公司，显然是在二级市场搞垃圾债击鼓传花游戏的，低价买了再高价抛给其他傻子

而且，这里说的是美国的债券二级市场，而不是大家条件反射式想到的A股

—— 来自 S1Fun

songziyao

TFSHZJV 发表于 2024-1-14 13:47
听他胡扯

文章里描述的这个投资公司，显然是在二级市场搞垃圾债击鼓传花游戏的，低价买了再高价抛给其他 ...

我闲的没事瞄了一眼这公司，这公司没啥名气，公司班子也没啥很有背景的人物，就这么一个公司居然敢碰垃圾债，我还是很疑惑的。

—— 来自 Xiaomi 21091116AC, Android 11上的 S1Next-鹅版 v2.5.4

TFSHZJV

songziyao 发表于 2024-1-14 19:57
我闲的没事瞄了一眼这公司，这公司没啥名气，公司班子也没啥很有背景的人物，就这么一个公司居然敢碰垃圾 ...

5块钱收垃圾债，涨到15块钱抛掉
这样的生意理论上不需要任何政商背景

—— 来自 S1Fun

songziyao

TFSHZJV 发表于 2024-1-14 20:45
5块钱收垃圾债，涨到15块钱抛掉
这样的生意理论上不需要任何政商背景

敢玩垃圾债的公司，要么有获取前端消息的能力(比如前段时间的融创债务重组，提前收到风的公司那真的是吃了口大的)，要么有很强的兜底能力(例子我一时没想到合适的，反正就是取得债权后真能把钱从债务人手里榨出来)，这两样都需要政商资源。如果都没有的话就是纯赌博，而且是输多赢少的那种。

—— 来自 Xiaomi 21091116AC, Android 11上的 S1Next-鹅版 v2.5.4

东窗下的鸟

8%买入16%卖出 就是个赌博的  基金公司而言反正不是自己的钱，有啥不敢赌的